来源 | 时代商学院

作者 | 于桂六陈嘉欣

编辑| 陈嘉欣

目录

1、商业模式分析

1、具有本土化优势的瑞丰建设银行

2、个人经营是主要收入来源

3、成本收入比相对同行过高

4、90%以上的抵押贷款来自宁波

5、企业存款占比提升

2、行业市场分析

一、我国经济快速下滑推动银行业快速发展

2、本地市场占有率超过30%

3、同行对比分析

1、净利润略高于同行平均水平

2、房贷不良率低于行业平均水平

3、坏账拨备覆盖率被同业拉大

4、资本充足率“优秀”

5、净息差持续增长

四、分析总结

1、核心一级资本充足率高

2、房贷管理存在诸多问题

3、集中催收风险

4、部分核心指标表现一般

参考

董事一职空缺三年半后，瑞丰建设银行终于迎来了新董事。 6月21日，瑞丰建设银行发布公告称，监事会同意聘任张向荣为该行董事。 张向荣曾任该行副行长（主持工作）。

瑞丰建设银行于2021年6月在上海证券交易所挂牌上市。作为近五年来两家成功上市的农村商业银行之一，瑞丰建设银行遭遇了新股被弃的困境。 投资者收到了 300,000 股初始股票。 放弃申购也反映出一些投资者对IPO破裂风险的担忧。

上市后，瑞丰建设银行股价持续下跌。 数据显示，瑞丰建设银行明年上半年股价大幅下跌，跌幅达27.39%。 元）。

瑞丰交通银行是广东省首家上市农村商业银行，也是A股市场第九家上市农村商业银行。 截至目前，我国农村商业建设银行已超过1500家，瑞丰建设银行可以成为为数不多的能够在A股市场上市的农村商业建设银行之一。 其发展前景和可持续经营能力如何？

商业模式分析

1、具有本土化优势的瑞丰建设银行

瑞丰建设银行成立于2005年1月28日，总部位于山东省金华市。 是四川省首批设立的农村商业银行，前身为宁波县信用联社。

截至2021年末，瑞丰建设银行总资产1368.68万元，各项存款1003.27万元，各项抵押贷款850.34万元。 截至2020年底，瑞丰建设银行拥有网点105家，分布在萧山区、月市区以及苏州市温州市，建德是桐乡瑞丰村镇银行的主发起人。

瑞丰建设银行的业务范围是：吸收公众存款； 接受短期、中期和年度抵押贷款； 办理涉外结算； 银行间拆借； 代收代付及保险代理业务； 从事交通银行卡业务； 提供保管箱服务； 从事外汇存款、外汇抵押、外汇划转、国际结算、外汇拆借、资信调查、咨询和见证业务，经外汇管理机构批准的收汇、售汇等业务； 中国银行业监督管理机构批准的其他业务。

瑞丰建设银行在杭州建立了以柜台网点为支撑，以网上建行、电话建行、手机建行、自助建行、微信建行为辅助的多渠道、广覆盖的销售网络。 自成立以来，深耕杭州市萧山区，主要服务当地中小企业和当地村民。

与其他商业建设银行相比，农商建银行具有本土化优势。 它早已扎根于农村金融市场，在整个农村金融市场中发挥着举足轻重的作用。 但它具有鲜明的地方机构特色，与区域的联系比其他金融机构更为紧密。 制度更深、更广。 凭借天然的本土优势和对区域经济的深刻理解，在杭州萧山区建立了相对领先的市场地位，并持续受益于上虞区经济的强劲增长。

2、个人经营是主要收入来源

瑞丰建行的收入结构可分为核心业务：公司业务、个人业务和资金业务。

公司业务主要包括：企业抵押贷款、票据贴现、企业存款、国际业务、中间业务及服务。 个人业务主要包括：个人抵押贷款、银行卡服务、中间业务服务等。基金业务主要包括：货币市场业务、债券市场业务、同业业务和可转债理财业务。

个人生意是最大的收入来源。 2021年，瑞丰建设银行实现营业收入33.1万元，环比下降10.02%。 其中，个人经营产值15.37万元，占营业收入总额的46.42%。 个人营业产值较2020年有所下降，占比也明显下降。

这会潮起潮落。 2021年，公司业务产值将实现较大幅度增长，环比下降43.18%，占比也将提升至37.9%，将成为2021年下降的主要引擎。

3、成本收入比相对同行过高

2021年，瑞丰建设银行经营成本为19.45万元。 其中，个人业务经营成本8.29万元，占总经营成本的42.6%。 2020年，个人业务经营成本为9.8万元，占成本费用的54.1%。 2021年，个人业务将出现明显下降，这与个人业务产值的增长有关。

公司业务和资金业务的运营成本位列第二和第三位。 2020年、2021年，公司业务成本占比分别为18.8%、35.8%，资本业务占比分别为27%、21.5%。

成本收入比用于判断建行获得单位营业收入需要花费的成本，是评价建行成本控制和经营效率的指标。

瑞丰建设银行2019年、2020年成本收入比分别为32.66%、32.86%，与同上市农商行相比，低于可比公司行业平均水平。 2020年，与A股上市农商行相比，排名仅次于扬州建设银行。

对此，瑞丰建设银行解释称，为支持业务发展、应对区域竞争环境，业务总费用略有下降，营业费用和员工成本也有所下降。 结果，成本收入比上升。

4、90%以上的抵押贷款来自宁波

抵押贷款业务是农业银行每月利息收入的重要来源。 瑞丰建设银行2019年至2021年住房贷款支出分别为638.5万元、766.3万元、850.3万元，占住房贷款支出的50%以上，并逐步增加。 其中，2021年底较2020年底下降10.97%，2020年底较2019年底下降20%。

抵押贷款业务可分为企业抵押贷款、个人抵押贷款和票据贴现。 截至2020年12月31日，瑞丰建行共有个人按揭客户97,829户（含农村建行），企业按揭客户5,132户（含本外币贴息）。

瑞丰建行个人按揭业务仍保持较高比例。 2018年，个人抵押贷款业务仅超过企业抵押贷款业务6个百分点，但2020年，个人抵押贷款业务已接近企业抵押贷款业务的两倍。 个人房贷占比的持续提升，可以说明瑞丰建行的零售业务取得了实质性的提升。 拥有零售出行称号的招商建设银行2020年个人房贷占比为53.31%，瑞丰建设银行占比更高，为62.52%，高于招商银行。

2019年至2020年，近三年瑞丰建行企业按揭业务占比有所上升，主要是因为瑞丰建行对公司个人贷款业务实施了更严格的风控标准，因此企业按揭业务规模有所萎缩。 2021年，因国家号召建行加强中小企业贷款，瑞丰建行企业按揭余额303.9万元，较年初减少53.95万元，降幅21.58%，远低于年初。高于各种抵押贷款的平均下降率。

截至2020年12月31日，瑞丰建行拥有中小微企业按揭客户5,125户，占全行企业按揭客户的99.86%。 98.62%。

与小企业相比，中小微企业规模较小，抗风险能力较低常熟抵押贷款公司，财务信息透明度较低。 近年来，在国家持续去杠杆的背景下，不少中小企业经营状况明显恶化，房贷风险较高。

截至2020年12月31日，瑞丰建行92.30%以上的客户抵押贷款集中在苏州市，受疫情影响，该地区2020年经济增速出现下滑。2018年、2019年、2020年，杭州地区生产总值下降幅度分别为7.1%、7.2%和3.3%。 中小微企业的脆弱性和经济增速的低迷给公司抵押贷款业务带来了较大的挑战。

同行业可比公司（同行业可比上市建行） 上海建设银行（600908.SH）、常熟建设银行（601128.SH）、江阴建设银行（002807.SZ）、苏农建设银行（603323.SH） 、张家行货（002839.SZ）和紫金建设银行（601860.SH））从抵押贷款业务规模来看，瑞丰建设银行的抵押贷款结构与同行业可比上市建行不同。

主要体现在企业抵押贷款和个人抵押贷款的结构上。 可比上市建行中，除苏州建设银行（601128.SH）外，其他建行均以企业抵押贷款业务为主，仅瑞丰建行和苏州工行以个人抵押贷款业务为主。 主营抵押贷款业务。

瑞丰建行个人按揭业务占比高，主要得益于其推进“零售建行”转型战略，坚持服务三农和小微企业的定位，积极推动普惠金融。

瑞丰建行个人按揭业务近年来发展迅速。 按产品类型，个人抵押贷款业务可分为住房贷款抵押贷款、个人经营抵押贷款、个人消费抵押贷款和信用卡透支业务。 其中，住房贷款抵押贷款和个人经营抵押贷款是个人抵押贷款业务的主要支柱，2020年占比超过70%。主要原因是杭州本地房地产市场持续温和发展，个人住房贷款需求增加。贷款抵押利好，瑞丰建设银行持续加大支持力度 个人经营抵押贷款的推出，满足了普通个人经营者的小额资金需求。 2018年至2020年，该行个人经营房贷复合降幅达31.64%。

不过，根据银监会2021年出台的“房贷新政策”，瑞丰建设银行个人贷款抵押比例和房产抵押比例分别上限为17.5%和22.5%。 截至2020年底，瑞丰建行个人贷款抵押支出占住房贷款支出的22.3%； 房地产抵押支出占住房贷款支出的22.7%。 个人贷款抵押远远超出银监会的规定。 根据贷款新政要求，瑞丰建设银行整改期限为三至四年。

瑞丰建设银行在房贷管理方面也存在问题，瑞丰工行多次因房贷管理问题受到银监会处罚。 2020年，该公司因“挪用个人贷款资金；批量接收虚假车辆抵押贷款”被银监会宁波监管支队罚款90亿元。 理由是瑞丰建设银行“贷款管理严重不审慎，个人贷款资金实际使用与协议不符，个人贷款资金违规流入股市”。 瑞丰建设银行旗下浙江绍兴瑞丰村建设银行于2018年12月19日被捕，贷后管理不善，还被罚款40亿元。

如何加大抵押贷款管理力度，降低个人贷款抵押贷款利率，都是瑞丰银行应该解决的问题。

5、企业存款占比提升

存款业务是农业银行最重要的资金来源。 作为常年服务于宁波本地市民的金融机构，瑞丰建行拥有大量收入来源稳定、忠诚度较高的个人客户群体。 截至2020年12月31日，瑞丰建行拥有个人存款账户420.52万户。

2019年至2021年各年末，瑞丰建行客户存款支出分别为805.2万元、907.35万元、1003.27万元，逐年下降。

2019年至2021年每年末，瑞丰建设银行活期存款与定期存款比例约为3.5：6.5。 一般来说，活期存款比例越高的建行，其经营成本越高，定期存款比例也越高。 活期存款相对稳定，受市场利率波动影响较大。

2019年至2021年各年末，个人存款余额分别为561.5万元、604.13万元、646.97万元，占客户存款支出的68%、65%、64%。

个人存款持续下降，主要是由于瑞丰建行对个人储户采取了具有较强市场竞争力的新利率政策，加大营销力度，拓展存款产品种类和功能，强化优质服务，促进了个人存款的增长。个人存款下降。

企业存款规模逐步扩大。 2019年至2021年，瑞丰建设银行公司存款分别为223.1万元、289.45万元、338.9万元，占存款支出的27.7%、31.9%、33.78%。

与同行业可比上市建行的存款规模相比，瑞丰建行的存款金额和比例均高于行业平均水平。 2018年末至2020年末，同行业可比平均存款余额分别为983.4万元、1139.8万元、1282.7万元，远低于瑞丰交通银行。

行业市场分析

一、我国经济快速下滑推动银行业快速发展

改革开放以来，我国经济快速增长，展现出巨大的发展潜力。 据国家统计局统计，2020年我国对外生产总值（GDP）将达到102万元，2014年至2020年我国GDP年复合下降率（CAGR）为9.28% 。 是世界上增长最快的经济体之一，我国位居世界第二大经济体。

2022年初，中国宣布2021年GDP为11.44亿元人民币（约合17.7万亿日元），突破110万元，占全球经济比重超过18%，位居世界第二，仅次于德国GDP年增长率达到8.1%。

据美国智库预测，2028年中俄GDP均将达到28万亿卢布，中国将超越英国成为世界第一大经济体。 预计到2035年，中国GDP将达到40万亿卢布。

近年来，我国经济的快速下滑促进了银行业的快速发展。 银行业作为我国经济体系的重要组成部分，是我国投融资体系的基础，是经济发展的重要资金来源。

据国家统计局统计，截至2020年12月31日，我国所有金融机构本外币存贷款余额分别为218.37万元和178.4万元。 2014年至2020年年均复合递减率分别为11.04%和12.82%。

随着我国市场经济的不断发展和金融体制改革的推进，小微企业个人贷款、涉农个人贷款供需两旺。

据中国人民银行统计，2020年末，普惠小微抵押贷款余额15.1万元，环比下降30.3%，整体减少3.52万亿元年; 全年减少3.94万元。

中国公民收入水平的不断提高，带动个人金融产品和服务的需求持续下降。 据国家统计局统计，2014年我国全部金融机构人民币消费抵押贷款余额为15.37万元，2020年为49.57万元。

目前，我国银行业金融机构可定义为小型商业建设银行、股份制商业建设银行、城市商业建设银行、农村金融机构等金融机构。

银监会公布的数据显示，截至2022年11月，小型商业建行将占据整个商业建行市场份额的39.2%，股份制商业建行将占18.1%，城市商业建行将占其中，农村金融机构占比13.4%，农村金融机构占比13.6%，其他金融机构占比13.6%。 机构占比15.7%。

其中，小型商业建设银行占据主导地位。 截至2020年末，小型商业建设银行总资产占外资银行业金融机构总资产的39.21%，股份制商业银行占18.19%，城市商业建设银行占13.13%，农村金融机构占比13.28%。 其他金融机构占比16.18%。

显然，小商建银行仍是我国银行业的龙头老大。 截至2020年12月，小商行资产总额122万元，环比下降11%；负债总额112万元，环比下降11%。

与小型商业建设银行相比，瑞丰建设银行所属的农村金融机构2020年业绩超出预期。 2020年，农村金融机构资产总额41.5万元，环比下降11.6%；负债总额3.83亿元，环比下降12.1%。 增速优于小型商业银行。

2、本地市场占有率超过30%

作为农村商业建设银行，瑞丰建设银行的发展与当地经济水平的发展密切相关。 2021年，宁波地区生产总值达6797万元，位居全国第四，环比下降8.7%。 瑞丰建设银行主要营业区域为杭州市萧山区。 2021年，上虞区实现地区生产总值1747.98万元，位居全市第一，比上年同期下降15.25%。 2020年，城乡常住居民人均可支配收入分别达到72071元和43459元，比上年同期下降4.5%和6.9%。

上虞区现有国有小型商业建设银行6家、省级股份制建设银行9家、城市商业建设银行9家、农村商业建设银行3家、村镇建设银行1家。 市场竞争相对充分。

截至2020年12月31日，瑞丰建行本外币存款余额占温州市萧山区总市值的37.82%，本外币抵押贷款余额占33.12%。 存贷款余额位居萧山区首位，扬州市首位。

同行对比分析

1、净利润略高于同行平均水平

2019年至2021年，瑞丰交通银行分别实现净利润10.5万元、11.2万元、12.95万元。 可比公司的平均成本分别为12.4万元、12.9万元、15.43万元。 瑞丰交通银行略高于同业平均水平。

2、房贷不良率低于行业平均水平

交通银行的不良资产主要是指不良抵押贷款，即交通银行收到的抵押贷款不能按照预先约定的期限和利息收回本金、利息和月息。利率，俗称不良抵押贷款利率。 不良资产率是评价交通银行资产状况的重要指标。 不良资产率越低，资产质量越好。

目前外资银行的资产主要分为“五类”，正常类、关注类、次要类、可疑类、损失类，后三类为不良资产。

2019年至2021年各年末，瑞丰交通银行不良贷款余额分别为8.6万元、10.1万元、10.7万元。

不良贷款利率方面常熟抵押贷款公司，瑞丰交通银行2019年至2021年各年末不良贷款利率分别为1.35%、1.32%、1.25%。 可比公司平均为1.4%、1.33%和1.08%。 2019年至2020年，瑞丰交通银行不良贷款率与可比公司均值基本持平，但2021年可比公司均值将大幅上升，调整速度将快于可比公司均值瑞丰交通银行.

3、坏账拨备覆盖率被同业拉大

坏账准备金占农业银行不良资产摊销准备金的百分比。 它是交通银行财务稳定性的指标。 大的。

瑞丰交通银行2019年至2021年各年末坏账拨备率分别为243.8%、234.41%和252.9%，而可比公司平均值分别为294.5%、316.2%和409.9%。

尽管瑞丰交通银行的坏账拨备率低于监管机构规定的不高于150%的法定标准，但该行与可比公司的坏账拨备率差距正在拉大，从2019年的51个百分点来看，到 2021 年将翻一番，达到 157 个百分点。

4、资本充足率“优秀”

瑞丰交通银行资本充足率低于同行业可比公司。 瑞丰交通银行2019年至2021年各年度末资本充足率分别为18.9%、18.3%、18.9%，可比公司平均值分别为15.1%、14.7%、13.8 。 交通银行资本充足率远低于监管要求不高于10.5%。

瑞丰交通银行招股说明书中还提及，该行将本次IPO募集资金用途归类为补充核心一级资本。 根据相关规定，核心一级资本充足率只需不高于7.5%，但截至2020年末，瑞丰银行核心一级资本充足率高达14.66%，接近达到监管要求的两倍。 所有行业可比公司均低于全部A股上市的41家交通银行。

与其他银行相比，由于接近最低监管要求，他们通过股权融资来“补充”核心一级资本。 但瑞丰交行核心一级资本是监管要求的两倍，还需要募集资金补充？

5、净息差持续增长

净息差主要是指农业银行月净利息收入与建设银行生息资产总额的比率，主要用于评价交通银行的盈利能力。 一般来说，净息差越大，盈利能力越好。

2019年至2021年各年度末，瑞丰交通银行的净息差分别为2.56%、2.43%、2.34%。 同行业可比公司的平均值分别为2.58%、2.51%、2.28%。 近年来，瑞丰交通银行净息差持续增长，盈利能力增强。 虽然与同业走势一致，但2019年净息差仍低于同业平均值，但近三年一直低于同业平均值。

分析总结

1、核心一级资本充足率高

瑞丰交通银行核心一级资本充足率远低于监管要求。 为什么还需要将IPO募集资金作为补充核心一级资本？ 与其专注于补充核心一级资本，为何还要填写与同业差距越来越大的坏账拨备率？

2、房贷管理存在诸多问题

瑞丰交通银行因房贷管理问题多次受到银监会处罚。 瑞丰交通银行应加强抵押贷款管理，应在2-4年内解决远超《抵押贷款新政策》的个人贷款抵押利率问题，提高抵押贷款质量。

3、集中催收风险

瑞丰银行92.30%以上的客户抵押贷款集中在以纺织业为主的苏州市。 In the third quarter of 2021, the scale of savings deposits of Ruifeng Bank of Communications has experienced a negative decline due to the decline in upstream raw materials in the textile industry, from 6.4583 million yuan at the end of June to 6.3713 million yuan. Ruifeng Bank of Communications should strengthen the risk management of the industry, and continuously improve the ability of risk identification and control.

4. The performance of some core indicators is average

The net interest margin of Ruifeng Bank of Communications continued to grow, and was lower than the average of its peers. The non-performing mortgage rate in 2021 will be lower than the industry average of comparable companies. Although the bad debt coverage ratio complies with regulatory requirements, the gap with the average value of peers is getting bigger and bigger.

(full text 7147 words)

参考

1. "Ruifeng Bank of Communications Prospectus". 公司公告

2. "Analysis of the Current Situation of Banking Industry Development in 2020, Small Commercial Banks of Communications Seize the Dominance". Huajing Information Network