原创 博鳌亚洲论坛 博鳌亚洲论坛 来自专辑亚洲金融发展报告 ──普惠金融篇

传统的银行信贷依赖于使用不动产抵押进行风险控制。而缺乏可抵押的不动产，成为中小微企业面临融资约束的重要原因。为了更好地服务小微企业、初创企业，中国创新抵押担保体系，通过修订法律和引入动产（Movable Assets）融资登记系统，将动产纳入可抵押范畴，极大缓解了中小微企业融资难。

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动产融资缓解中小企业融资难

相比于拥有大量厂房、土地、房产等可抵押不动产的大型企业，小微企业、初创企业更多处于轻资产运营阶段，可抵押的不动产有限，因此常常被排斥于正规金融服务之外。而原材料、半成品和产成品等存货、企业的应收账款，甚至包括知识产权、排污权等无形资产，是小微企业、初创企业的主要资产类别。将动产纳入抵押品担保物范畴，有助于缓解中小企业融资难、融资贵的难题。相对于欧美发达经济体中广泛存在的动产融资，中国起步较晚，于2007年正式拉开动产融资体系构建的序幕。

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构建动产融资的法律基础、制度保障和基础设施

中国人民银行会同司法部协商有关动产融资的配套法律支持，推动中国动产担保物权制度的改革，进而推进以动产融资为核心的融资担保体系创新。2007年经全国人大批准颁布并实施的《中华人民共和国物权法》，明确动产担保物范围、担保物权设定、担保物权信息的登记与公示、担保物权实现的优先规则和实现方式，为动产融资市场发展提供法律保障和制度框架。之后，中国相继修订《破产法》《民事诉讼法》《合同法》及《中小企业促进法》等法律法规，出台了《中国人民银行应收账款质押登记办法》等部门规章，逐步形成了以《物权法》为核心、相关法律法规为支撑的中国动产融资市场的法律体系（王微，2019）。当前，中国正在推进编纂《民法典物权编》，增加设立动产融资担保统一制度设计的相关条款，降低金融机构进行动产融资的风险。

中国政府相继出台了《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》《关于加快融资租赁业发展的指导意见》《小微企业应收账款融资专项行动工作方案（2017—2019年）》和《推进普惠金融发展规划（2016— 2020年）》等促进动产融资发展的政策意见和部门规章，明确开展动产质押贷款业务，建立以互联网为基础的集中统一的自助式动产、权利抵质押登记平台，全力支持动产融资市场发展。

动产融资依托于2007年由中国人民银行征信中心建立、基于互联网运营并覆盖全国的动产融资统一登记公示系统。该系统为企业用户提供应收账款质押登记、应收账款转让登记、租赁登记、生产设备/原材料/半成品/产品抵押登记、所有权保留登记、租购登记、留置权登记、保证金质押登记、存货/仓单质押登记、动产信托登记等服务。截至2018年4月30日，登记系统累计注册常用用户达1.9万户，普通用户25.9万户；累计登记量321.9万笔，累计查询量1,586.7万笔。

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动产融资市场的快速发展

首先，市场规模不断扩张。自2007年以来，中国动产融资市场交易日益活跃，规模不断上升。2016年中国动产融资规模达到36.07亿元人民币，是2012年的1.74倍。

其次，参与主体日益多元。2006年之前中国仅有12家存款类金融机构开展应收账款融资业务，至2016年已经有97家金融机构开展应收账款融资业务。外资银行、合作金融机构、村镇银行、小贷公司等存款类金融机构，以及保理公司、企业财务公司等非存款类金融机构也逐步进入动产融资市场。

再次，融资品种逐渐丰富。从应收账款起步，中国动产融资逐渐向机器设备、存货、仓单、知识产权、收费权、经营权及有价证券等方面拓展。

最后，科技与融资相结合。除了中国人民银行提供应收账款融资服务的互联网服务平台，互联网科技公司也提供互联网动产融资服务，并利用自身的供应链管理技术，为上下游企业提供应收账款、仓单、存货等方面的融资服务。例如京东金融动产融资服务——“云仓京融”，是京东金融与中国邮政速递物流股份有限公司合作，以专业仓储服务为核心，为周转中的货物质押提供授信的产品。一方面，申请方便。只要能够验证质押商品从生产、运输、存储到销售的全链条数据，就可以提出贷款申请。另一方面，放款速度快。经过第一次资格审核后，以后贷款只要在网上完成操作，确定后即可放款，整个流程仅需几分钟。

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排污权抵押创新

排污权是生产型企业的一种动产形式。中国政府规定，排污单位（生产型企业）在规定期限内对排污权拥有使用、转让和抵押等权利。排污权抵押贷款是借款人以有偿取得的排污权作为抵押物，向银行申请获得贷款的服务与融资活动。排污权抵押推动了排污权交易制度的发展，为企业提供了新的融资渠道。中国浙江等地先后开展了排污权抵押贷款、租赁等工作，有效缓解了中小企业融资难等问题。

2008年，绍兴作为全国排污权有偿使用和交易试点，率先建立排污权交易制度，实行总量控制型的排污权有偿使用和交易。2009年，中国人民银行绍兴市中心支行与市环保局联合出台《绍兴市排污权抵押贷款管理办法（试行）》，允许企业将排污权作为抵押物向银行贷款。2014年8月，正式出台《绍兴市排污权抵押贷款管理办法》，完善相应制度和规程，使排污权抵押贷款更具可操作性。目前，绍兴股份制商业银行、城市商业银行和农村合作金融机构均开办了排污权抵押贷款业务。

数据显示，自排污权交易制度建立以来，截至2018年上半年，绍兴市累计完成排污权抵押贷款1,394笔，共放贷400.52亿元人民币。其中排污权抵押贷款在纺织企业密集的柯桥区尤为活跃。截至2018年7月，柯桥区排污权银行评估价已达1.7万元/吨，累计254家企业向银行抵押排污权，办理贷款1,095笔，抵押融资额占全省贷款额70%以上，这些贷款多用于“三废”治理及设备更新。

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动产融资促进实体企业与金融机构的互动

全世界范围内正在兴起将动产作为抵押品的信贷创新，极大缓解了中小企业的融资约束，促进发展中国家的经济增长。在这场方兴未艾的创新浪潮中，中国积极推进融资担保体系创新，通过修订法律规章、构建登记平台，将动产纳入可抵押资产类别，扩展了中小企业的抵押品边界，延伸了金融机构的融资服务范围，促进了实体企业与金融机构高效的、普惠性的互动。